Si bien es probable que el consumo de servicios de salud continúe creciendo, no está claro que los fondos de ganancias de la industria se expandan durante los próximos tres años debido al impacto de la pandemia de COVID-19.

Los actores de la salud que desarrollan modelos comerciales nuevos e innovadores crearán un valor desproporcionado en este entorno, incluso cuando se enfrentan a desafíos a largo plazo. La industria de la salud en los Estados Unidos ha experimentado un crecimiento constante durante la última década, al mismo tiempo que promueve la calidad, la eficiencia y el acceso a la atención.

Entre 2012 y 2019, las agrupaciones de ganancias (intereses, impuestos, depreciación y amortización o EBITDA) crecieron a una tasa de crecimiento promedio compuesta de aproximadamente el 5 por ciento. Este crecimiento se vio favorecido en parte por el gasto en atención médica incremental que resultó de la Ley de Atención Médica Asequible de 2010. En 2020, los subsidios para compradores individuales calificados en los mercados y la expansión de la cobertura de Medicaid dieron como resultado aproximadamente $130 mil millones de gasto en atención médica incremental por parte del gobierno federal.

Se espera que los próximos tres años sean menos positivos para la economía de la industria de la salud, ya que es más probable que los fondos de ganancias sean planos. El COVID-19 ha generado la posibilidad de vientos económicos en contra y un reequilibrio de los fondos del sistema. Las tasas de desempleo actuales (6,9 por ciento a octubre de 2020) indican que algunas personas pueden pasar del seguro patrocinado por el empleador a otras opciones. Se espera que aproximadamente entre $70 mil millones y $100 mil millones en fondos abandonen el sistema de salud para 2022, en comparación con la trayectoria esperada antes del COVID-19.

La salida es impulsada por cambios en la cobertura de los seguros patrocinados por el empleador, la compra de productos y las presiones sobre las tarifas de Medicaid de los estados, parcialmente compensados por el aumento del gasto federal en forma de subsidios y costos compartidos en el mercado individual y en la financiación de Medicaid.

Detrás de esta perspectiva más amplia hay oportunidades para innovar (Gráfico 1)

La innovación puede impulsar un crecimiento superior en tres categorías:

• segmentos que se prevé que se recuperen de un desempeño deficiente en los últimos años
• segmentos que se benefician de los cambios en los patrones de atención que resultan directamente del COVID-19
• segmentos en los que se esperaba un crecimiento antes del COVID-19 y no se ven afectados en gran medida por la pandemia

Para la verticalidad de pagadores, estimamos que los fondos comunes de ganancias en Medicaid probablemente aumentarán en más del 10 por ciento anual de 2019 a 2022 como resultado del aumento de la inscripción y los márgenes normalizados luego de mínimos históricos.

En la verticalidad de proveedores, la rápida aceleración en el uso de atención virtual impulsada por el COVID-19 podría continuar. Se espera un crecimiento en una variedad de subsegmentos de servicios y tecnología, ya que los actores especializados pueden proporcionar servicios a escala (por ejemplo, software y plataformas y datos y análisis).

La farmacia especializada es otra área en la que es probable un fuerte crecimiento en los fondos comunes de ganancias, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) de entre el 5 y el 10 por ciento esperada en los subsegmentos de servicios de infusión y de farmacias especializadas de propiedad de hospitales.